Analytici banky predpokladajú pokles cien akcií, pretože pravdepodobné spomalenie hospodárskeho rastu v Číne a pokračujúca destabilizácia dlhopisových trhov v krajinách PIIGS (Portugalsko, Taliansko, Írsko, Grécko, Španielsko) si vyžiadajú reakciu menej nesolventných členov eurozóny a radikálne škrty vo vládnych výdavkoch.
Očakáva sa, že výsledková sezóna bude úspešná, ale skôr z dôvodu znižovania nákladov ako rastu celkových výnosov. V dohľadnom čase sa nepredpokladá rast inflácie a celkových výnosov. K negatívnemu pohybu u akcií prispejú tiež obavy z prehodnotenia úrokových sadzieb hypoték v USA, ďalšieho nárastu nesplácaných hypoték a oneskorených splátok.
Aj podľa hlavného ekonóma banky Davida Karsbola súčasná dlhová kríza v krajinách PIIGS nie je zažehnaná a jediným spôsobom, ako sa z nej dostať, je oveľa rýchlejšie a dramatickejšie znižovanie rozpočtových deficitov, než tomu bolo doteraz. Rozhadzovačná vládna politika vytláča súkromné investície a spotrebu a očakáva sa, že trhy budú negatívne reagovať na pokračovanie obrovskej nerovnováhy na trhoch štátnych dlhopisov. Napr. rozpočtové škrty v Nemecku sú dobrým začiatkom, ale nie sú dostatočné.
Je zrejmé, že akciovým trhom začínajú znovu dominovať makroekonomické témy. Saxo Bank neočakáva, že by výnosy postihol druhý pokles, skôr sa ustáli na súčasných úrovniach. Podniky budú pravdepodobne mať dobré výsledky, preto možno očakávať krátkodobé oživenie ochoty riskovať. S problémami, ktoré odhalila kríza, sa trhy ale zatiaľ neporátali. Volatilita devízových trhov sa v reakcii na to pravdepodobne prudko zvýši, takže investorom banka odporúča aj naďalej zachovávať obozretnosť.
Veľký rozpočtový deficit je prekážkou hospodárskeho rastu, čo platí obzvlášť v súčasnom prostredí, pre ktoré je typický nedostatok voľných peňazí. Podľa Saxo Bank sa trh bude musieť obávať ešte väčších disproporcií spôsobených pokračujúcim rozhadzovaním štátnych peňazí. Analytici sú ale zároveň tiež presvedčení, že zavládne istý optimizmus v súvislosti s vyššími podnikovými výnosmi, ktoré firmy oznámia v nasledujúcej výsledkovej sezóne.
V USA stimulačné opatrenia už teraz ochabujú a v druhej polovici roka dôjde pravdepodobne k ich úplnému ukončeniu. Saxo Bank sa domnieva, že koncom roka by ukončenia stimulačných opatrení mohli mať na hospodársky rast negatívny vplyv. Môže dôjsť k utlmeniu investičných aktivít v dôsledku malého využitia existujúcich kapacít a v dôsledku situácie v rezidenčnom sektore, kde je veľký previs nepredaných nehnuteľností.
V prípade Japonska Saxo Bank očakáva ďalší rast, avšak jeho tempo sa pravdepodobne uvoľní. Vývozom ťahaný rast pravdepodobne utrpí v dôsledku oslabovania eura. Banka je presvedčená, že fundamentálnym problémom väčšiny krajín v eurozóne je príliš vysoká zadlženosť. Hospodársku aktivitu však ohrozujú aj ďalšie bezprostredne hroziacej problémy. Súkromná spotreba v 3. štvrťroku spomalí a k lepšiemu vývoju situácie neprispeje ani ochabnutý pracovný trh.
VYBERÁME
NAJČÍTANEJŠIE
- Reklama -
